Hipgnosis Songs superestimou receitas, lucros e participações em catálogos musicais, diz relatório

A Hipgnosis Songs Fund, empresa de royalties musicais de capital aberto que detém os direitos totais ou parciais dos catálogos musicais de artistas como Red Hot Chili Peppers, Shakira, Justin Bieber, Neil Young entre outros, divulgou um relatório na quinta-feira (28) compilado por um terceiro, o Shot Tower Capital que revela detalhes dos erros cometidos pelo fundo e seu consultor de investimentos. As falhas levaram a um rebaixamento de 26% do portfólio da companhia no início de março.

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O fundo listado em Londres, que se tornou um dos principais na classe de ativos musicais para investimento, reduziu o valor de seu portfólio no início de março e disse aos investidores para não esperarem a retomada dos dividendos “no futuro próximo”, enquanto a empresa se concentra em pagar reduzir dívidas, de acordo com a Billboard.

Compilado pelo principal consultor independente do conselho, Shot Tower Capital, o relatório descobriu que a Hipgnosis Song Management, dirigida pelo fundador e gerente musical da Hipgnosis, Merck Mercuriadis, exagerou materialmente a receita e o lucro do fundo antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e apoiou aquisições de catálogo com análises financeiras que “não atendiam aos padrões da indústria musical”.

O próprio Hipgnosis Songs Fund exagerou o âmbito dos seus ativos musicais – os tipos de royalties e direitos de administração que possuía e a sua parte nesses direitos – nas divulgações a investidores e reguladores. Em uma proposta de setembro passado aos investidores para vender cerca de 29 catálogos a uma empresa irmã da Hipgnosis, o fundo incluiu uma avaliação pós-acordo “melhor do que o esperado”, concluiu o relatório.

Num comunicado anunciando o relatório, o conselho de administração do fundo disse que está explorando “todas as opções para o futuro da empresa” e que divulgará a sua revisão estratégica e propostas até 26 de abril.

A Hipgnosis Song Management disse que ainda está revisando o relatório, que recebeu na noite de ontem. “No entanto, há aspectos do relatório dos quais o HSM discorda veementemente e considera factualmente imprecisos e enganosos”, afirmou a empresa.

“Ao longo da vida da empresa, a HSM trabalhou de forma construtiva e de boa fé com o conselho de administração da empresa e outros consultores para proporcionar o melhor resultado aos acionistas da empresa”, continuou a empresa. “Cada consultor foi recrutado pelo conselho da empresa para assessorar em sua área específica de atuação e com áreas de responsabilidade claras”, disse o comunicado da Hipgnosis Songs Management.

Os investidores encontraram ânimo no relatório: no fechamento dos mercados de Londres na quinta-feira, o Hipgnosis Songs Fund estava sendo negociado a 0,69 libras (US$ 0,87), alta de 8,3% no dia e 30,43% acima do mínimo de 52 semanas de 0,53 libras (US$ 0,69) estabelecido em 4 de março.

Hipgnosis Songs: relatório aponta erros na receita de catálogos musicais

“O Fundo pagou a mais pela maioria dos catálogos que adquiriu”

De acordo com o Shot Tower Capital, o Hipgnosis Songs Fund, sob a orientação do consultor de investimentos, pagou muito dinheiro por ativos musicais – mais de US$ 2,2 bilhões no total. Hoje, esses ativos valem 1,948 bilhões de dólares, com 67 dos 105 acordos de aquisição valendo atualmente menos do que o seu preço de compra.

“Os ‘padrões de diligência e subscrição’ do consultor de investimentos são a razão disso”

A Hipgnosis Song Management previu um crescimento agressivo, mas três quartos de seus catálogos perderam essas expectativas “em uma média de 23% ao ano” e os royalties anuais globais que o fundo ganhou com os catálogos caíram de US$ 134,2 milhões para US$ 121,6 milhões.

“Os relatórios públicos do fundo contêm divulgações que implicam maior controle de propriedade sobre as músicas, do que teria sido o caso.”

Vários relatórios do fundo apresentaram que ele tinha 100% de “participação” nos catálogos adquiridos, o que sugere propriedade e controle. “Na verdade, um número significativo de catálogos representa apenas um fluxo de renda fracionário e não controlador nas composições, sem qualquer propriedade de direitos autorais”, diz o relatório.

Apesar de se promover como zelador das obras de artistas e compositores, o grupo de consultoria de investimentos da Mercuriadis “não conseguiu investir em sistemas e fornecer os serviços necessários para gerir eficazmente um catálogo de mais de 40.000 músicas, gerando mais de 120 milhões de receitas de royalties anualmente”.

A Hipgnosis Songs Management não rastreou ou gerenciou o catálogo no nível das músicas, e sua contabilidade legal incluiu vários descuidos e arquivos perdidos que poderiam apresentar complicações à cobrança de royalties.

O relatório encontrou “múltiplas áreas onde as despesas do fundo parecem não estar relacionadas com o fundo e/ou são excessivas”

Esses itens caros incluíam US$ 1,5 a US$ 2 milhões gastos anualmente em premiações e relações públicas, “incluindo pagamentos significativos a vários veículos da indústria musical”; US$ 1,2 milhão em taxas em 2023 de negócios que o fundo acabou não realizando; e US$ 5,7 milhões em taxas relacionadas ao acordo abandonado de venda de catálogos para seu fundo irmão, Hipgnosis Songs Capital.